Blog de Christy Ganzert Pato
Diálogos em terra arrasadaArquivo paraContradições e Problemas Inerentes ao Capitalismo
Empresas sabotam estudo de transgênicos, diz grupo
São Paulo, sábado, 21 de fevereiro de 2009 
Empresas sabotam estudo de transgênicos, diz grupo
Monsanto, Syngenta e DuPont vetam uso de planta em pesquisa independente
Agricultores que compram sementes modificadas têm sido impedidos de fornecer amostras a cientistas, diz relatório enviado à agência
24.out.2008/Associated Press![]() |
Agricultor monitora milharal transgênico em Iowa, nos EUA
ANDREW POLLACK
DO “NEW YORK TIMES”
Empresas de biotecnologia estão impedindo cientistas independentes de pesquisar a eficácia e o impacto ambiental de plantações geneticamente modificadas, afirma um relatório encaminhado ao governo americano por um grupo de 26 pesquisadores de universidades.
“Nenhuma investigação independente pode ser conduzida de forma legal em muitas questões críticas”, escreveram os cientistas na declaração apresentada à EPA (Agência de Proteção Ambiental dos Estados Unidos), que está recolhendo opiniões para pautar uma série de encontros científicos que realiza nesta semana sobre transgênicos.
A declaração vai provavelmente dar força aos críticos dessas plantações, como grupos ambientalistas que há muito queixam-se de que transgênicos não têm sido suficientemente estudados e que poderão ter consequências inesperadas à saúde e ao ambiente.
Os autores do novo manifesto, especialistas em insetos de milharais, não divulgaram seus nomes porque receavam ser cortados de pesquisas pelas empresas. Mas vários deles concordaram em dar entrevistas e ter seus nomes utilizados.
O problema, dizem os cientistas, é que os agricultores e outros compradores de sementes geneticamente modificadas têm de assinar um acordo para garantir que honrarão os direitos de patentes e os regulamentos ambientais. Mas os acordos também proíbem o cultivo das culturas para fins de pesquisa.
Permissão negada
Dessa forma, enquanto cientistas de universidades podem comprar livremente pesticidas ou sementes convencionais para suas pesquisas, não podem fazer o mesmo com sementes geneticamente modificadas.
Em vez disso, devem solicitar autorização das empresas de sementes. E, às vezes, a permissão é negada ou a empresa insiste em rever as conclusões antes de poderem ser publicadas, afirmam os pesquisadores.
Esses acordos são problemáticos há muito tempo, mas os cientistas disseram ter ido a público agora porque suas frustrações foram se acumulando.
“Se as empresas podem controlar a pesquisa, elas podem esconder possíveis problemas que apareceriam em qualquer estudo”, diz Ken Ostlie, professor da Universidade de Minnesota, um dos cientistas que assinaram a declaração.
O mais surpreendente é que os cientistas que fizeram o protesto -a maioria deles afiliados a universidades com grandes programas em agrociências- dizem não ser opositores do uso da biotecnologia.
Entretanto, dizem, a asfixia provocada pela indústria sobre as pesquisas faz com que eles não possam fornecer algumas informações para os agricultores sobre a melhor maneira de cultivar as lavouras.
E, afirmam, os dados fornecidos a órgãos reguladores do governo estão sendo “indevidamente limitados”. As empresas “têm o potencial de maquiar os dados, a informação que é submetida à EPA”, afirma o entomologista Elson J. Shields, da Universidade Cornell.
Licença interrompida
Os acordos da Syngenta com os agricultores não só proíbem a pesquisa em geral mas também dizem que um comprador de semente não pode comparar um produto da empresa com qualquer outra cultura rival.
Ostlie, conta que, ainda em 2007, tinha permissão de três empresas para comparar a maneira com que as variedades de milho resistentes a insetos se saíam contra uma larva de besouro que ataca a cultura.
Mas, em 2008, a Syngenta, uma das três empresas, retirou sua permissão, e seu estudo precisou parar. “A empresa decidiu que não era de seu interesse deixar que a pesquisa continuasse”, afirmou.
Chris DiFonzo, da Universidade Estadual de Michigan, disse que, quando conduz suas pesquisas em insetos, evita entrar em campos com culturas transgênicas porque sua presença faria com que os agricultores violassem os acordos e ficassem sujeitos a processo.
Slavoj Žižek – Use Your Illusions
Use Your Illusions
Slavoj Žižek
Noam Chomsky called for people to vote for Obama ‘without illusions’. I fully share Chomsky’s doubts about the real consequences of Obama’s victory: from a pragmatic perspective, it is quite possible that Obama will make only some minor improvements, turning out to be ‘Bush with a human face’. He will pursue the same basic policies in a more attractive way and thus effectively strengthen the US hegemony, damaged by the catastrophe of the Bush years.
There is nonetheless something deeply wrong with this reaction – a key dimension is missing from it. Obama’s victory is not just another shift in the eternal parliamentary struggle for a majority, with all the pragmatic calculations and manipulations that involves. It is a sign of something more. This is why an American friend of mine, a hardened leftist with no illusions, cried when the news came of Obama’s victory. Whatever our doubts, for that moment each of us was free and participating in the universal freedom of humanity.
In The Contest of Faculties, Kant asked a simple but difficult question: is there true progress in history? (He meant ethical progress, not just material development.) He concluded that progress cannot be proven, but we can discern signs which indicate that progress is possible. The French Revolution was such a sign, pointing towards the possibility of freedom: the previously unthinkable happened, a whole people fearlessly asserted their freedom and equality. For Kant, even more important than the – often bloody – reality of what went on on the streets of Paris was the enthusiasm that the events in France gave rise to in the eyes of sympathetic observers all around Europe and in places as far away as Haiti, where it triggered another world-historical event: the first revolt by black slaves. Arguably the most sublime moment of the French Revolution occurred when the delegation from Haiti, led by Toussaint l’Ouverture, visited Paris and were enthusiastically received at the Popular Assembly as equals among equals.
Obama’s victory is a sign of history in the triple Kantian sense of signum rememorativum, demonstrativum, prognosticum. A sign in which the memory of the long past of slavery and the struggle for its abolition reverberates; an event which now demonstrates a change; a hope for future achievements. The scepticism displayed behind closed doors even by many worried progressives – what if, in the privacy of the voting booth, the publicly disavowed racism will re-emerge? – was proved wrong. One of the interesting things about Henry Kissinger, the ultimate cynical Realpolitiker, is how utterly wrong most of his predictions were. When news reached the West of the 1991 anti-Gorbachev military coup, for example, Kissinger immediately accepted the new regime as a fact. It collapsed ignominiously three days later. The paradigmatic cynic tells you confidentially: ‘But don’t you see that it is all really about money/power/sex, that professions of principle or value are just empty phrases which count for nothing?’ What the cynics don’t see is their own naivety, the naivety of their cynical wisdom which ignores the power of illusions.
The reason Obama’s victory generated such enthusiasm is not only that, against all odds, it really happened: it demonstrated the possibility of such a thing happening. The same goes for all great historical ruptures – think of the fall of the Berlin Wall. Although we all knew about the rotten inefficiency of the Communist regimes, we didn’t really believe that they would disintegrate – like Kissinger, we were all victims of cynical pragmatism. Obama’s victory was clearly predictable for at least two weeks before the election, but it was still experienced as a surprise.
The true battle begins now, after the victory: the battle for what this victory will effectively mean, especially within the context of two other more ominous events: 9/11 and the current financial meltdown, an instance of history repeating itself, the first time as tragedy, the second as comedy. President Bush’s addresses to the American people after 9/11 and the financial meltdown sound like two versions of the same speech. Both times, he evoked the threat to the American way of life and the need for fast and decisive action. Both times, he called for the partial suspension of American values (guarantees to individual freedom, market capitalism) to save those very values. Where does this similarity come from?
The fall of the Berlin Wall on 9 November 1989 marked the beginning of the ‘happy 1990s’. According to Francis Fukuyama, liberal democracy had, in principle, won. The era is generally seen as having come to an end on 9/11. However, it seems that the utopia had to die twice: the collapse of the liberal-democratic political utopia on 9/11 did not affect the economic utopia of global market capitalism, which has now come to an end.
The financial meltdown has made it impossible to ignore the blatant irrationality of global capitalism. In the fight against Aids, hunger, lack of water or global warming, we may recognise the urgency of the problem, but there is always time to reflect, to postpone decisions. The main conclusion of the meeting of world leaders in Bali to talk about climate change, hailed as a success, was that they would meet again in two years to continue the talks. But with the financial meltdown, the urgency was unconditional; a sum beyond imagination was immediately found. Saving endangered species, saving the planet from global warming, finding a cure for Aids, saving the starving children . . . All that can wait a bit, but ‘Save the banks!’ is an unconditional imperative which demands and gets immediate action. The panic was absolute. A transnational and non-partisan unity was immediately established, all grudges among world leaders momentarily forgotten in order to avert the catastrophe. (Incidentally, what the much-praised ‘bi-partisanship’ effectively means is that democratic procedures were de facto suspended.) The sublimely enormous sum of money was spent not for some clear ‘real’ task, but in order to ‘restore confidence’ in the markets – i.e. for reasons of belief. Do we need any more proof that Capital is the Real of our lives, the Real whose demands are more absolute than even the most pressing demands of our social and natural reality?
Compare the $700 billion spent on stabilising the banking system by the US alone to the $22 billion pledged by richer nations to help poorer nations cope with the food crisis, of which only $2.2 billion has been made available. The blame for the food crisis cannot be put on the usual suspects of corruption, inefficiency or state interventionism. Even Bill Clinton has acknowledged that ‘we all blew it, including me,’ by treating food crops as commodities instead of a vital right of the world’s poor. Clinton was very clear in blaming not individual states or governments, but the long-term Western policy imposed by the US and European Union and enacted by the World Bank, the IMF and other international institutions. African and Asian countries were pressured into dropping government subsidies for farmers, opening up the way for the best land to be used for more lucrative export crops. The result of such ‘structural adjustments’ was the integration of local agriculture into the global economy: crops were exported, farmers were thrown off their land and pushed into sweat-shops, and poorer countries had to rely more and more on imported food. In this way, they are kept in postcolonial dependence, vulnerable to market fluctuations – soaring grain prices (caused in part by the use of crops for biofuels) have meant starvation in countries from Haiti to Ethiopia.
Clinton is right to say that ‘food is not a commodity like others. We should go back to a policy of maximum food self-sufficiency. It is crazy for us to think we can develop countries around the world without increasing their ability to feed themselves.’ There are at least two things to add here. First, developed Western countries have taken great care to maintain their own food self-sufficiency through financial support for their farmers (farm subsidies account for almost half of the entire EU budget). Second, the list of things which are not ‘commodities like others’ is much longer: apart from food (and defence, as all patriots are aware), there are water, energy, the environment, culture, education, health – who will make decisions about these, if they cannot be left to the market? It is here that the question of Communism has to be raised again.
The cover story in Time magazine on 5 June 2006 was ‘The Deadliest War in the World’ – a detailed account of the political violence that has killed four million people in Congo over the last decade. None of the usual humanitarian uproar followed, just a couple of readers’ letters. Time picked the wrong victim: it should have stuck to Muslim women or Tibetan monks. The death of a Palestinian child, not to mention an Israeli or an American, is worth thousands more column inches than the death of a nameless Congolese. Why? On 30 October, Associated Press reported that Laurent Nkunda, the rebel general besieging Congo’s eastern provincial capital Goma, has said he wants direct talks with the government about his objections to a billion-dollar deal giving China access to the country’s vast mineral riches in exchange for a railway and highway. Neo-colonialist problems aside, this deal poses a vital threat to the interests of local warlords, since it would create the infrastructural base for the Democratic Republic of Congo as a functioning united state.
In 2001, a UN investigation into the illegal exploitation of natural resources in Congo found that the conflict in the country is mainly about access to, control of and trade in five key minerals: coltan, diamonds, copper, cobalt and gold. According to this investigation, the exploitation of Congo’s natural resources by local warlords and foreign armies was ‘systematic and systemic’. Rwanda’s army made at least $250 million in 18 months by selling coltan, which is used in cellphones and laptops. The report concluded that the permanent civil war and disintegration of Congo ‘has created a “win-win” situation for all belligerents. The only loser in this huge business venture is the Congolese people.’ Beneath the façade of ethnic warfare, we thus discern the contours of global capitalism.
Among the greatest exploiters are Rwandan Tutsis, the victims of the genocide 14 years ago. Earlier this year, the Rwandan government published documents that demonstrated the Mitterrand administration’s complicity in the genocide: France supported the Hutu plan for the takeover, even supplying them with arms, in order to regain influence at the expense of the anglophone Tutsis. France’s outright dismissal of the accusations as totally unfounded was, to say the least, itself unfounded. Bringing Mitterrand to the Hague tribunal, even posthumously, would cross a fateful line, for the first time bringing to trial a leading Western politician who pretended to act as a protector of freedom, democracy and human rights.
There has been in recent weeks an extraordinary mobilisation of the ruling ideology to combat the threats to the current order. The French neoliberal economist Guy Sorman, for example, recently said in an interview in Argentina that ‘this crisis will be short enough.’ By saying this, Sorman is fulfilling the basic ideological demand with regard to the financial meltdown: renormalise the situation. As he puts it elsewhere, ‘this ceaseless replacement of the old with the new – driven by technical innovation and entrepreneurialism, itself encouraged by good economic policies – brings prosperity, though those displaced by the process, who find their jobs made redundant, can understandably object to it.’ (This renormalisation coexists with its opposite: the panic raised by the authorities in order to make the public ready to accept the proposed – obviously unjust – solution as inevitable.) Sorman admits that the market is full of irrational behaviour, but is quick to add that ‘it would be preposterous to use behavioral economics to justify restoring excessive state regulations. After all, the state is no more rational than the individual, and its actions can have enormously destructive consequences.’ He goes on:
An essential task of democratic governments and opinion makers when confronting economic cycles and political pressure is to secure and protect the system that has served humanity so well, and not to change it for the worse on the pretext of its imperfection. Still, this lesson is doubtless one of the hardest to translate into language that public opinion will accept. The best of all possible economic systems is indeed imperfect. Whatever the truths uncovered by economic science, the free market is finally only the reflection of human nature, itself hardly perfectible.
Rarely was the function of ideology described in clearer terms: to defend the existing system against any serious critique, legitimising it as a direct expression of human nature.
It is unlikely that the financial meltdown of 2008 will function as a blessing in disguise, the awakening from a dream, the sobering reminder that we live in the reality of global capitalism. It all depends on how it will be symbolised, on what ideological interpretation or story will impose itself and determine the general perception of the crisis. When the normal run of things is traumatically interrupted, the field is open for a ‘discursive’ ideological competition. In Germany in the late 1920s, Hitler won the competition to determine which narrative would explain the reasons for the crisis of the Weimar Republic and the way out of it; in France in 1940 Maréchal Pétain’s narrative won in the contest to find the reasons for the French defeat. Consequently, to put it in old-fashioned Marxist terms, the main task of the ruling ideology in the present crisis is to impose a narrative that will not put the blame for the meltdown on the global capitalist system as such, but on its deviations – lax regulation, the corruption of big financial institutions etc.
Against this tendency, one should insist on the key question: which ‘flaw’ of the system as such opens up the possibility for such crises and collapses? The first thing to bear in mind here is that the origin of the crisis is a ‘benevolent’ one: after the dotcom bubble burst in 2001, the decision reached across party lines was to facilitate real estate investments in order to keep the economy going and prevent recession – today’s meltdown is the price for the US having avoided a recession seven years ago.
The danger is thus that the predominant narrative of the meltdown won’t be the one that awakes us from a dream, but the one that will enable us to continue to dream. And it is here that we should start to worry: not only about the economic consequences of the meltdown, but about the obvious temptation to reinvigorate the ‘war on terror’ and US interventionism in order to keep the economy running. Nothing was decided with Obama’s victory, but it widens our freedom and thereby the scope of our decisions. No matter what happens, it will remain a sign of hope in our otherwise dark times, a sign that the last word does not belong to realistic cynics, from the left or the right.
Após fortes perdas com turbulência, GWI fecha fundo de ações
08/10/2008 – 16h35
Após fortes perdas com turbulência, GWI fecha fundo de ações
Segundo o comunicado, o Fundo será fechado a partir desta data para realização de aplicações e resgates. Além disso, foi convocada assembléia de cotistas para o dia 23 deste mês. No encontro os investidores irão decidir pela substituição da administradora, do gestor ou de ambos; reabertura ou manutenção do fechamento do fundo para resgates; e possibilidade do pagamento de resgates em títulos ou valores mobiliários, ou seja, poderá ser encerrado.
Gerenciado pela GWI Asset Management, gestora do coreano Mu Hak You, o desempenho tão abaixo do referencial chama a atenção, já que a carteira sempre apresentou ganhos muito acima do Ibovespa, o que lhe rendeu vários prêmios sobre gestão. Para se ter idéia, em maio, após o Brasil ser considerado grau de investimento e o Ibovespa atingir a marca histórica de 73.516 pontos, o fundo chegou a ter retorno acumulado de 777% desde o lançamento.
O fundo sempre fez muita operação a termo – contratos que estabelecem que um ativo será comprado no futuro por um preço fixado no presente. Para isso, dá como garantia uma parte do valor, que pode ser em ações da carteira. Como o mercado piorou, as operações que haviam sido realizadas no mercado a termo trouxeram fortes prejuízos ao fundo.
Fundo GWI FIA: jogatina arriscada
São Paulo, terça-feira, 23 de setembro de 2008 
Bolsa chama corretoras para discutir risco
Reunião aconteceu após o fundo GWI FIA ter tido problema para cumprir pagamento de garantias na Bolsa paulista
Fundos e corretoras tomaram prejuízo duplo ao apostar na queda da Bolsa e na recuperação do preço de ações de empresas médias
TONI SCIARRETTA
DA REPORTAGEM LOCAL
A BM&FBovespa chamou algumas entidades do mercado para discutir o risco crescente assumido por alguns fundos de investimento e por corretoras independentes, não ligadas a grandes bancos, em meio à forte volatilidade na última semana. Vários desses fundos e corretoras estavam fazendo posições muito alavancadas, seja com dinheiro emprestado, seja com a possibilidade de que eventuais perdas pudessem superar seu patrimônio.
A estratégia desses investidores contrastava com a opção conservadora da maioria dos gestores dos fundos de hedge brasileiros -os multimercados-, que desde agosto priorizam o investimento em títulos pós-fixados e adotaram estratégias para travar perdas.
A reunião aconteceu na quinta-feira, após as perdas de fundos como o GWI FIA, entre outros, que chegou a levar um tombo de mais de 30% em sua cota na véspera. Até a sexta-feira, o fundo tinha perdas acumuladas de 41,18% no mês e de 50,12% no ano.
Esses fundos e suas corretoras teriam tomado prejuízos por conta de duas apostas corriqueiras nos últimos meses, mas que na semana passada se mostraram equivocadas.
Uma das apostas era que as ações de pequenas e médias empresas tinham atingido um preço tão baixo que poderiam ter alguma recuperação nos próximos dias. Por outro lado, como havia uma grande chance dessa hipótese de recuperação não se comprovar, esses mesmos fundos também apostavam na queda da Bolsa.
Por essa estratégia, o equilíbrio entre os dois cenários -recuperação ou aprofundamento da crise- possibilitaria algum ganho, mas limitaria perdas potenciais desses fundos.
Só que a recuperação do mercado na quinta, com a perspectiva de resgate do governo dos EUA aos títulos podres, teve um efeito surpresa: elevou o Ibovespa, rapidamente, mas não recuperou o valor das ações das empresas médias e pequenas.
O resultado foi o pior cenário para esses fundos: perderam tanto na aposta de alta das ações quanto na possibilidade de queda da Bolsa -por isso, as perdas ficaram acima do mercado. Gerido pela GWI Asset, uma gestora independente com sócios sul-coreanos, o fundo GWI FIA teria tido problemas até para depositar margens de garantia que evitam perdas maiores e para emprestar dinheiro de bancos para liquidar suas posições na Bolsa.
Para solucionar o problema, o fundo teve de vender um grande lote de ações da Usiminas, entre outros papéis, que tinha em carteira. O problema foi solucionado na sexta, quando o fundo registrou um ganho de 47,34% -o Ibovespa subiu 9,57% no mesmo dia.
O fundo tem capital de R$ 160,09 milhões e só admite investidores qualificados, com capital mínimo de R$ 250 mil e que estejam dispostos a esperar por um período de dois anos para fazer saques.
Procurados pela Folha, a BMF Bovespa afirmou que não comenta assuntos ligados à liquidação de contratos. A GWI Asset e o Mellon BNY, administrador do fundo GWI, preferiram não se manifestar sobre o problema na Bolsa.
Trabalhadoras usam fraldas por não poderem ir ao banheiro no Chile
02/05/2007 – 23h01
Trabalhadoras usam fraldas por não poderem ir ao banheiro no Chile
da Efe, em Santiago
A Central Unitária de Trabalhadores do Chile denunciou nesta quarta-feira que operadoras de caixa de uma rede de supermercados do país foram obrigadas a usar fraldas por não disporem de pausas para ir ao banheiro.
A acusação foi refutada hoje pela holding chilena Cencosud, ao qual pertencem os estabelecimentos.
A vice-presidente da associação, Maria Rozas, denunciou graves irregularidades trabalhistas nos supermercados Santa Isabel, e assegurou que “as mulheres são obrigadas a trabalhar durante nove horas nos caixas, sem poder se movimentar”.
“Muitas delas precisam usar fraldas descartáveis para agüentar o tempo sem ir ao banheiro”, acrescentou. Rojas convocou os cidadãos de todo o Chile a boicotar a cadeia de supermercados.
A presidente da Comissão do Trabalho da Câmara dos Deputados chilena, Ximena Vidal, ratificou a denúncia, e assinalou que “a Constituição chilena defende todas as pessoas, para que casos como este não ocorram”.
“Realmente, é uma vergonha que essa proteção não seja cumprida”, criticou.
A empresa Cencosud refutou hoje as acusações, e assegurou que “sob nenhuma circunstância” infringe as normas trabalhistas do Chile.
“Nunca recebemos uma reclamação formal falando que as operadoras de caixa dos supermercados Santa Isabel têm que usar fraldas diante da impossibilidade de ir ao banheiro”, assinala o texto.
“As políticas de trabalho dos supermercados Santa Isabel são claras e estritas, respeitando sempre as leis trabalhistas e as horas de descanso estabelecidas pela Lei trabalhista”, acrescenta.
Títulos brasileiros serão aceitos como garantia pelo BC dos EUA
São Paulo, terça-feira, 16 de setembro de 2008 

Títulos brasileiros serão aceitos como garantia pelo BC dos EUA
SHEILA D’AMORIM
IURI DANTAS
DA SUCURSAL DE BRASÍLIA
O medo de que a falência do Lehman Brothers, o quarto maior banco de investimento dos EUA, venha a desencadear uma onda de quebras generalizadas no setor financeiro norte-americano fez o Fed (o banco central norte-americano) diminuir as exigências na concessão de empréstimos para bancos com problemas. Isso permitirá que títulos brasileiros entrem nessa negociação pela primeira vez.
Quem precisar recorrer às linhas de socorro do Fed poderá dar como garantia títulos de menor liquidez e também os que têm o selo de grau de investimento. Até então, o Fed só aceitava como garantia papéis de primeiríssima linha, entre eles os classificados de AAA pelas agências internacionais de risco e os títulos domésticos do mercado hipotecário.
A decisão poderá fazer com que ocorra uma situação inusitada: instituições financeiras norte-americanas poderão pegar dinheiro emprestado com o Fed dando como garantia do pagamento títulos do governo que já são considerados grau de investimento e de empresas brasileiras que tenham o selo.
Os detalhes da decisão do Fed, como o montante desses novos papéis que passarão a ser aceitos, deverão ser anunciados hoje. Inicialmente, sabe-se que as garantias exigidas para uma das linhas de redesconto seguirá o padrão adotado pelas duas maiores instituições custodiantes do mercado.
O JPMorgan e o Bank of New York são tradicionalmente referência nessa área, o que levantou no mercado a possibilidade de que sejam usadas até ações nas negociações de empréstimos com o Fed.
A interpretação do comunicado do BC dos EUA é que ele está preocupado com o impacto que a quebra do Lehman terá em instituições que tinham negócios com os bancos e, sobretudo, com os custodiantes -responsáveis em última instância pela operação- que atuam no mercado e vendiam papéis e operações estruturadas incluindo o banco de investimento.
New York Times critica as falácias da ideologia anti-regulatória
Wall Street Casualties
Published: September 15, 2008
It is oddly reassuring that the Treasury Department and Federal Reserve let Lehman Brothers fail, did not subsidize the distress sale of Merrill Lynch to Bank of America, and tried to line up loans for the American International Group, the troubled insurer, rather than making a loan themselves. Government intervention would have been seen either as a sign of extreme peril in the global financial system or of extreme weakness on the part of federal regulators.
Instead, the dizzying events on Wall Street suggest that the system may be strong enough to absorb the downfall of Lehman and Merrill — though the chaos at A.I.G. seems harder to swallow. However, the stock market’s initial reaction — a brutal drop, but not a Black Monday-style sell-off — offered a ray of hope that the disruptions may be manageable. And, more important, barring the risk of cascading failures, regulators finally seem willing to hold Wall Street accountable for its mistakes.
Lehman’s bankruptcy filing may even provide much-needed transparency to a financial system that has been hamstrung for more than a year by a lack of good information — on who owns what and who owes how much and to whom. Lehman’s creditors and other firms involved in its trades will now have to line up in bankruptcy court, detailing their positions for all to see — and learn from. That did not happen in the spring when the Fed prevented a bankruptcy filing from Bear Stearns to avoid what it said would have been a systemwide failure.
Still, the disappearance in one weekend of two icons of American capitalism has negative repercussions, for taxpayers and for the economy.
The Fed has broadened yet again its emergency-loan programs for Wall Street banks, agreeing to take risky and poor quality collateral, like junk bonds. That puts taxpayers at ever greater risk. Remember, the Federal Reserve already put the taxpayers on the hook by offering $29 billion in guarantees to quell the Bear crisis in March. This month, the Treasury Department pledged to make good if need be on trillions of dollars of obligations of Fannie Mae and Freddie Mac.
In addition to the sheer size of the government’s commitments, the weakening economy is upping the odds that taxpayers will be footing the bill for the wipeout on Wall Street. As job losses have risen inexorably this year, foreclosures hit another record high in August — 304,000 homes in some stage of default and 91,000 families losing their homes, according to RealtyTrac, an online marketer of foreclosed properties.
As long as foreclosures continue, housing prices will continue to decline and banks and other financial firms will continue to suffer losses. Continuing losses, in turn, could force more taxpayer bailouts, by reigniting fears that ongoing failures may threaten the entire financial system. Preventing foreclosures is the key to stanching the crisis, but policy makers have been unconscionably slow to address that aspect of the crisis.
It will require political will, but is not too late to try to decrease foreclosures by allowing homeowners to restructure their unaffordable mortgages in bankruptcy court. It is also not too late to stimulate the economy with intelligent government support, like aid to state and local governments, rather than campaign-year gestures like the tax rebates for virtually everyone that dominated the first stimulus package.
And it is certainly not too soon to look beyond the current crisis to the flaws and fallacies of the anti-regulatory ideology that has held Washington in its grip since the Reagan years and allowed the financial excesses that are now stressing the system to the breaking point.
Making and enforcing new rules is necessary, but that will not be enough. The nation needs a new perspective on the markets, one that acknowledges the self-destructive bent of unfettered capitalism and its ability, unchecked, to wreak havoc far beyond Wall Street.
Falha “geológica” expõe sistema frágil
São Paulo, terça-feira, 16 de setembro de 2008 

Falha “geológica” expõe sistema frágil
Abalo sísmico no mercado financeiro revela como o setor construi inovações e se expandiu em bases inconsistentes
Operações da banca privada sem fiscalização oficial ruem e dificultam avaliação exata das perdas, necessária para controlar colapso
GILLIAN TETT
DO “FINANCIAL TIMES”
Nesta década, o sistema financeiro ocidental parece uma cidade do Terceiro Mundo, construída sobre uma falha geológica e crescendo em ritmo acelerado. Em teoria, seus bem remunerados habitantes sempre souberam que um grande terremoto era possível e chegaram até ocasionalmente a olhar através da lama para verificar as fundações dos edifícios.
Mas a maior parte dos financistas estava tão ocupada com a expansão de seus negócios que essas verificações de segurança em geral foram perfunctórias. E as pessoas pagas para monitorar as fundações -as autoridades regulatórias- encontraram dificuldades para realizar a tarefa em meio à neblina que o frenesi de construção e inovação do setor fazia levantar.
Agora, porém, o terremoto chegou, e com uma violência que poucos esperavam. E à medida que nomes como o do Lehman Brothers desabam numa nuvem de poeira, torna-se chocantemente óbvio até que ponto eram frágeis algumas das fundações das finanças modernas, tendo em conta as vastas atividades que sustentavam.
Em retrospecto, por exemplo, hoje parece loucura que as autoridades tenham um dia permitido a uma instituição como o Lehman operar nos últimos anos com nível de alavancagem de 35 vezes ou mais seu capital. Afinal, com tamanhas dívidas empilhadas numa base minúscula de capital, não é necessária uma grande deterioração nos preços dos ativos para causar pânico.
Mas ficou também dolorosamente evidente que a infra-estrutura logística que sustenta o moderno sistema financeiro é preocupantemente instável em parte porque foi montada ao improviso, por diversos protagonistas do setor privado.
Tomem por exemplo o mercado de CDS (“credit default swaps”), que movimenta US$ 62 bilhões. Grupos como a ISDA (Associação Internacional de Swaps e Derivativos) vêm trabalhando incansavelmente nos últimos anos para criar contratos legais que estipulem o que acontece quando a contraparte num contrato de CDS quebra. E nas últimas 48 horas a ISDA vem trabalhando com o Fed de Nova York a fim de implementar esses procedimentos no caso do Lehman.
Mas ainda não está claro, e isso é muito grave, se essas medidas bastarão para compensar o pânico. O mercado de derivativos se baseia em contratos privados e bilaterais que podem variar em termos de detalhes. Muitos bancos não têm recursos para enfrentar as dificuldades logísticas da liquidação de uma montanha de transações.
Na melhor das hipóteses, isso significa que o mundo do crédito poderia agora enfrentar semanas de incerteza; na pior, alguns mercados poderiam se congelar, criando reações em cadeia e tornando ainda mais difícil estabelecer o valor dos ativos de crédito problemáticos, no Lehman e outros.
Não surpreende que siga existindo incerteza quanto ao escopo exato dos ativos tóxicos do Lehman (as estimativas vão de US$ 40 bilhões a US$ 80 bilhões). Nem que as autoridades regulatórias agora lamentem seu fracasso em reforçar as fundações do setor de derivativos negociados privadamente.
É justo apontar que os bancos haviam criado planos, recentemente, para enxugar os contratos CDS e colocar essas atividades em uma Bolsa regulamentada, em lugar de depender de transações privadas bilaterais, sem fiscalização oficial. Mas essas reformas sensatas não se materializaram ainda, e já se tornaram necessárias, o que explica a corrosiva sensação de incerteza.
A boa notícia, claro, é que os acontecimentos estão acelerando o processo de reforma e forçando bancos e corretoras a considerar essas questões seriamente. Caso o sistema de derivativos consiga cambalear até a semana que vem sem congelar, no futuro ele parecerá mais confiável.
Ainda mais importante, as quebras e as fusões estão removendo parte da capacidade excedente e da alavancagem que vinham prejudicando o sistema financeiro. Essa é uma precondição essencial para a recuperação. De fato, existe uma boa chance de que, quando os historiadores narrarem a história, retratem a implosão do Lehman como o ponto mais baixo do grande choque do crédito em 2007/8.
No entanto, antes que uma verdadeira recuperação possa começar, há ainda um desdobramento necessário: os investidores têm de começar a crer que preços genuínos de liquidação surgiram para os ativos tóxicos que residem nas carteiras do Lehman e de outros.
E, embora os acontecimento possam acelerar essa limpeza, o momento crucial ainda não chegou em larga escala. Restam muita incerteza e opacidade.
Aguardem novos choques. Talvez ainda precisemos de muitos meses antes que os destroços de uma década de exageros financeiros sejam removidos.



